화석연료의 단기 에너지 전망

  • 글 | 김 언 한 기자
  • 2015-03-11 오전 9:43:26

미국 EIA는 올 1월, 2016년까지의 에너지 전망을 담은 보고서를 발표하였다. 이 보고서에는 최근 불안정한 가격 흐름을 보이고 있는 유가를 비롯한 여러 에너지원들 전체에 대한 향후 흐름을 좌우할 모멘텀과 그 영향을 포괄적으로 분석하는 등 많은 시사점을 제공하고 있어 본지에서는 보고서 전문을 2회에 걸쳐 소개하고자 한다.

본 보고서의 초점

-- 2014년 12월까지 브렌트 원유 가격은 6개월 연속 하락을 지속하면서 11월 대비 배럴당 17달러가 하락하여 배럴당 평균 62달러를 기록하였다. 이 가격은 2009년 5월 이래 가장 낮은 가격이다. 12월의 가격하락 유인은 미국의 타이트오일 생산의 지속적인 증가와 세계적인 공급과잉, 세계경제의 둔화 전망 등이다.

-- 미국 EIA는 브렌트 원유 가격이 2015년에는 배럴당 58달러, 2016년에는 배럴당 75달러로 전망하고, 서부텍사스유(WTI)의 연간 평균 가격은 그 보다 배럴당 3달러에서 4달러 낮게 형성될 것으로 전망하고 있다. 현재의 선물 및 옵션 가격은 가격 전망에서 매우 높은 불확실성을 보이고 있다(시장가격과 불확실성 보고서(전기평론 온라인판 참조)).

2015년 4월 인도분 WTI 선물은 1월 8일 만기의 5거래일 평균가격이 배럴당 51달러였는데, 2015년 4월 월평균 WTI 시장가격 전망치에 대한 95% 신뢰구간의 상하한 가격은 각각 배럴당 76달러와 34달러이다. 기간이 늘어나면 시장 전망치에 대한 95% 신뢰구간은 크게 확대되어 2015년 12월 가격의 상하한은 각각 배럴당 112달러와 28달러가 된다.

-- 지난해 12월 미국의 하루 총 원유생산량 평균은 920만배럴로 추정되며 2015년에는  930만배럴로 전망된다. 미국 EIA의 가격 전망을 보면 2016년 원유생산은 하루 평균 950만 배럴로 늘어나, 미국 역사상 두 번째로 높은 수준이 될 것이다. 미국 역사상 가장 높은 하루 평균 생산량은 960만 배럴로 1970년에 기록했다.

-- 원유가격 하락으로 인해 금년 1월 12일 미국의 주간 가솔린 정상 소매가 평균은 2009년 5월 4일이래 가장 낮은 갤런당 2.14달러였다. 이 가격이 2015년 1사분기에는 갤런당 2.16달러로 오를 전망이다. 미국 EIA는 2014년도에 갤런당 3.36달러였던 미국 정상 가솔린 소매가 평균이 2015년에는 갤런당 2.33달러로 낮아질 것으로 전망한다. 원유가격 하락으로 미국의 세대당 평균 가솔린 소비금액은 약 750달러 정도 줄어들 것으로 예상된다. 2016년의 정상 가솔린 소매가는 상승하여 갤런당 평균 2.72달러에 이를 것으로 예측된다.

-- 1월 2일 워킹(working) 천연가스 재고 합계는 9,418만입방미터로 1년전 같은 날에 비해 70.8만입방미터(9%)가 많으며, 직전 5년(2010-14) 평균보다 19.8만입방미터(2%) 하락하였다. EIA는 Henry Hub 천연가스 스폿 가격이 작년겨울 백만BTU당 4.51달러였던데 비해 올 겨울에는 난방수요가 예상보다 낮고 천연가스 생산이 증가함으로써 평균 3.52달러가 될 것으로 전망한다. 연간으로 하면 EIA는 2014년도에 백만 Btu당 4.39달러였던 Henry Hub 천연가스 스폿 가격이 2015년에 3.44달러, 2016년에 3.86달러가 될 것으로 전망한다.
세계 석유 및 액체연료




EIA는 2014년도의 세계 오일 재고량이 하루 약 80만 배럴씩 증가하여 2008년 이래 가장 많은 재고를 기록한 것으로 추정하는데, 이는 동년 하반기 동안 지속된 석유 수요 하락이 주도하였다. 그러나 2008년과는 달리 현 시장 불균형은 주로 공급 과잉으로 인한 것이다. 2014년도 OPEC 역외 국가들의 생산량은 하루 200만배럴로 증가하여 매우 높은 수준을 기록하였다.

세계 오일 재고는 2015년 상반기에 하루 90만배럴씩 지속적으로 증가할 것으로 예상되지만 2015년 말경에는 비 OPEC국가들, 특히 미국에서의 공급 증가로 원유가격이 떨어지면서 올해말까지 재고 증가가 완화할 것으로 예상된다.

EIA는 2003년 이래 OECD국가들의 상업유 재고가 2013년에 가장 적은 수준을 기록한 후 2014년에 사상 최고치인 1억5천8백만배럴까지 증가한 것으로 추정한다. EIA는 OECD 상업유 재고가 2015년에도 6,800만배럴까지 증가하며, 2016년에는 다소 안정될 것으로 예상한다. 2015년과 2016년 내내 OECD 상업유 재고는 이전 5개년(2010-14) 범위를 넘을 것으로 예상된다.
미국 EIA에 의하면 세계 석유 및 액체연료 소비는 2014년에 하루 90만배럴씩 증가, 연간 하루 평균 9,140만배럴에 이를 것이며, 2015년과 2016년에 그보다 많은 하루 100만배럴씩 증가할 것으로 전망한다. 세계 원유 소비에 가중치를 부여한(oil consumption weighted) 실제 GDP는 2014년에 약 2.7% 증가하고, 2015년 2.9%, 2016년 3.2%만큼 증가할 것으로 예상된다.

비 OECD의 원유소비는 2014년에 하루 120만배럴 정도 증가하였으며, 2015년에 하루 90만 배럴, 2016년에 하루 110만 배럴로 늘어날 것으로 전망된다. 2015년에 줄어드는 것으로 예측한 근거는 러시아에서 경기침체로 인해 하루 20만배럴 하락이 예상되기 때문이다.
반면에 중국은 세계 소비증가 예측의 주요 기여국으로서 향후 2년 동안 하루 평균 30만배럴 증가할 것으로 전망되고 있다.

OECD의 원유 소비는 2014년도에 하루 30만배럴 정도 하락하였는데 2015년에는 하루 10만배럴 증가하고, 2016년에는 증감이 별로 없을 것으로 예측된다. 일본과 유럽은 2014년도 OECD 소비감소의 대부분을 차지한다. 이들 국가에서는 2014년에 비해 하락률은 줄겠지만 소비감소는 향후 2년 동안 지속될 것이다. 미국은 OECD 원유소비증가 예측의 주요 기여국으로서 2015년에는 하루 30만배럴, 2016년에는 하루 10만배럴 증가가 예상된다. 



비 OPEC 석유 및 기타 액체 연료 공급

EIA는 비 OPEC국들의 석유류 생산량이 2014년 하루 200만배럴 증가, 해당년도에 하루 평균 5,620만배럴이었다고 추정한다. 비 OPEC국가들의 공급증가는 원유가격이 더욱 하락함에 따라 향후 2년간은 완만할 것으로 예상하고 있다. 비 OPEC국의 원유생산은 2015년도에 하루 70만배럴, 2016년도에 하루 50만배럴 증가하며, 공급증가의 대부분은 미국, 캐나다, 중남미가 차지한다. 또 유럽과 유라시아의 생산은 감소할 것으로 예측된다.

비 OPEC 원유 생산국 중 계획에 없던 공급차질량은 2014년 12월에 하루 평균 60만배럴 미만으로 전월과 달라지지 않았다. EIA는 2014년에 하루 평균 60만배럴을 약간 상회한 것으로 보고 있으며, 이는 전년대비 하루 20만배럴이 적은 값이다. 2014년도 비 OPEC국들의 공급 차질의 주요 요인은 남수단, 시리아, 예멘이 제공하였다.



OPEC 석유 및 액체연료 공급

EIA는 OPEC원유 생산량이 2014년 연평균 하루 2,990만배럴로, 전년대비 소폭 하락한 것으로 추정한다. 리비아, 앙골라, 알레지아, 쿠웨이트에서의 원유 생산 감소는 이라크와 이란에서의 생산 증가분보다 많다. EIA는 OPEC 원유 생산이 2015년에는 변동이 없고 2016년에는 하루 30만배럴이 감소할 것으로 전망한다. 이라크는 향후 2년동안 증가분의 대부분을 차지하지만, 이 생산량 증가분은 다른 페르시아만 산유국들의 생산 감소로 인해 상쇄될 것으로 전망된다. 그러나 이라크-레반트 이슬람국가(ISIL)의 위협은 이라크 북부지역 생산과 수출의 불안요인이며, 따라서 이라크는 세계 원유생산 전망에서 주요 와일드카드이다.

EIA는, OPEC이 2014년도에 생산한 비원유 액체연료 양은 2013년의 생산량과 유사한 양이며, 2015년도에는 하루 약 10만배럴 증가하고, 2016년도에는 하루 30만배럴 증가할 것이며 이란과 카타르가 주도할 것으로 전망하고 있다.



OPEC 산유국들의 계획에 없던 원유 공급 부족분은 2014년 12월에 하루평균 280만 배럴로 전월대비 10만배럴이 증가하였는데, 이는 리비아에서 생산부족분이 새로 발생하였기 때문이다. 원유 공급 부족은 2014년도 전체로는 하루 평균 250만배럴로, 전년대비 하루 60만배럴이 증가하였다. 그 대부분은 리비아와 이라크에서 발생하였다.

OPEC에서 대규모 공급부족이 발생하면서 2014년도 상반기에는 원유가격이 높은 수준을 유지하였다. 그러나 비 OPEC산유국들의 꾸준한 증산과 사우디아라비아의 지속적인 높은 생산량 유지, 그리고 세계경제의 완만한 성장에 힘입어 지금의 공급 차질로 인한 영향이 적었다. 우발적인 공급 붕괴는 여전히 원유가에 영향을 미칠 수 있지만 시장이 감내할 수 없는 수준은 아니다.



EIA는, 주로 사우디아라비아에 집중되어 있는 OPEC의 원유생산 여유용량이 2014년 하루 평균 210만 배럴을 기록한 후, 2015년 하루 230만배럴, 2016년에 270만 배럴로 늘어날 것으로 예상하고 있다. 여유용량은 통상 시장환경의 파라미터인데, 하루 250만배럴 미만이면 시장환경이 비교적 빡빡한 상황을 의미한다. 그러나 세계 재고 구조에 대한 현재 및 향후 전망은 2015년의 낮은 여유용량 예측에도 불구하고 그리 심각한 수준은 아니다.

OECD의 상업유 재고는 2014년말 27억1천만배럴로, 대략 57일분에 상당하며 기록상으로는 가장 높은 연말 수준일 것으로 EIA는 예측한다. OECD의 원유재고는 2015년말 27억8천만 배럴, 2016년말에는 27억9천만 배럴에 이를 것으로 예측하고 있다.



원유 가격

북해 브렌트유 스폿 가격은 12월에 배럴당 평균 62달러로, 2009년 5월 이래 가장 낮은 월평균 가격이며 전월평균대비 배럴당 17달러 하락하였다. 원유공급 증가세는 견고한 가운데  세계 수요 약화로 원유 재고는 증가하였고 가격은 하락하였다(EIA This Week in Petroleum, November 13, 2014)
EIA는 세계 원유 재고량이 2015년에도 지속적으로 증가하여 원유가격 하방압력이 계속될 것으로 전망한다. 2015년도 브렌트유 평균가는 배럴당 58달러로 전월 예측치보다 배럴당 11달러가 낮다. EIA는 현 시장상황을 토대로 브렌트유 가격이 2015년 1월과 2월에 배럴당 49달러에 이른 후 상승하기 시작하여 4사분기에는 배럴당 평균 67달러에 이를 것으로 예측한다.

WTI 원유의 월 평균 스폿 가격은 지난 11월 배럴당 76달러에서 12월에 59달러로 하락하였다. 브렌트유 가격과 같이 WTI 가격은 2014년 6월 배럴당 106달러를 기록한 후 12월 현재 약 44% 이상 하락하였다. EIA는 WTI 원유가격이 2015년에 전월 전망치보다 8달러 낮은 배럴당 평균 55달러, 2016년에는 배럴당 평균 71달러가 될 것으로 전망한다. 브렌트유에 대해 WTI유가 할인됨으로써 향후 전망 시 현재 수준보다 가격차가 확대되어 배럴당 가격차가 2015년에 평균 3달러, 2016년에 평균 4달러가 될 것으로 예측된다.

그러나 현재의 선물 및 옵션 거래가는 가격전망이 매우 불확실한 상황임을 암시한다. 2015년 4월 인도분에 대한 WTI 선물거래는 5일 연속 거래후 1월 8일 배럴당 평균 51달러로 끝났다. 내재 변동성은 평균 48%로, 2015년 4월 월평균 WTI 가격에 대한 시장 예측치에 대해 95% 신뢰구간의 상하한을 설정하면 각각 배럴당 34달러와 76달러가 된다. 시장예측에 대한 95% 신뢰구간은 기간이 경과하면 넓어져서 2015년 12월에는 각각 상하한값이 배럴당 28달러와 112달러가 된다. 작년 현시점에서 2014년 4월 인도분 WTI는 배럴당 평균 98달러였고 내재변동성은 평균 16%였다. 이에 상당하는 95% 신뢰구간의 상하한값은 배럴당 86달러와 113달러였다.

최근의 원유가격 하락과, 이로 인한 원유 가격 변동성 증가로 인해 불확실한 예측 환경이 지속되고 있으며, 여러 요인들로 인해 원유 가격이 현재의 예측치로부터 크게 벗어나고 있다.

이런 요인 중에는 가격 하락에 대한 공급 응답성이 있다. OPEC이 최근 원유 생산량 목표를 하루 3천만배럴로 결정하였지만 주요 생산자들이 생산량을 감축할 수도 있어, 시장 밸런스를 압박할 수 있다. 계획에 없던 생산량 감축 정도는 또한 리비아, 이라크, 이란, 나이지리아, 베네수엘라 등 OPEC 회원국을 포함한 다양한 생산자들로 인해 예측 수준에서 변동될 수 있다. 낮은 원유가격으로 인해 비 OPEC 산유국들의 공급량 증가 정도도 역시 시장 밸런스와 가격에 영향을 줄 것이다.



여러 OPEC 및 비 OPEC 산유국들은 국자재정의 원유 의존도가 매우 높다. 어떤 산유국들은 이미 원유 가격 하락을 반영하여 예산을 조정하기 시작하였다. 원유 가격이 지속되거나 더욱 낮은 수준으로 유지되면 원유에 대한 재정 의존도가 높은 산유국들은 힘든 정책결정을 해야 할 것이다. 이런 결정은 잠정적으로 긴축프로그램과 연료 보조금 축소로 이어질 것이며 이는 사회적 불안을 야기하면서, 어떤 산유국들은 시위자들이 원유 인프라를 표적으로 하기라도 하면 공급 불안에 취약해진다. 잠재적인 새로운 공급 차질은 예상보다 낮은 원유가격 환경의 실제 가능성이며 세계 원유 공급 전망에서 중요한 불확실성 요인이 된다.

미국 석유 및 액체연료

미국의 정상 가솔린 소매가 평균은 1월 12일 갤런당 2.14달러로, 12월 1일 이래 0.64달러 하락하였으며 2009년 5월 4일이래 가장 낮은 주간 가격을 기록했다. 지역별 가솔린 소매가는 PADD 3에서 갤런당 1.91달러로 가장 낮았고, PADD 5에서 2.49달러로 가장 높았다. 미국의 평균 정상 가솔린 소매가는 지난 6월말 여름 피크 가격에서 무려 40% 하락하였는데 브렌트유 가격 하락이 주요 요인이었다. EIA는 가솔린 소매가가 2015년 1사분기에 갤런당 평균 2.16달러, 연간으로는 2.33달러를 유지할 것으로 전망한다.



액체연료 소비량

미국의 총 액체연료 소비량은 2014년에 하루 약 10만 배럴 (0.5%) 증가하였다. 자동차 가솔린 소비량은 고속도로 통행 증가로 인해 하루 10만 배럴 (1.1%) 증가하였다. 유출물 소비량은 1사분기에 평년보다 낮은 기온과 연간 산업생산 증가로 하루 17만 배럴 (4.6%) 증가하였다. 제트연료 사용량은 하루 3만 배럴 증가하였다. 2014년도 HGL과 주택용 연료 소비량은 각각 하루 10만 배럴과 7만 배럴 줄었다.

2015년 총 액체연료 소비량은 하루 26만배럴 (1.4%) 증가할 것으로 예상된다. 2015년에는 주유소 가격이 떨어지면서 자동차 가솔린 소비량이 소폭 증가하겠지만 2016년에는 가격이 올라 판매량이 감소할 것이다. HGL 소비량은 2014년도의 감소추세에서 벗어나 2015년에는 하루 11만배럴(4.7%) 정도 증가할 것으로 예상된다.

유출물 소비량은 경제성장이 지속된다는 가정 하에서 2015년 하루 60.000배럴(1.5%) 증가할 것으로 추정된다. 추출물 연료 소비량 증가 일부는 대기오염 방지협약(MARPOL Annex VI)으로 인한 것으로, 이 협약은 대부분의 미국 해양에서 선박에 의한 연료 사용 시 황 배출이 1,000ppm 이하여야 하며, 그렇지 않으면 대체 장비, 절차 또는 상당하는 배출 감소를 달성하기 위해 컴플라이언스 방법을 사용하여 상당하는 배출량 감솔를 달성하여야 한다. MARPOL 규제로 인한 선박 유출물 사용 증가로 중유 사용을 대체할 것이다.

EIA는 2016년 액체연료 소비 증가량은 하루 110,000배럴(0.5%)로 완만하게 늘 것으로 전망한다.  액체 연료 중 HGL(Hydrocarbon Gas Liquids) 소비증가는 하루 100,000배럴(3.9%)로, 액체연료 증가의 대부분을 차지한다. EIA는 2016년에 추출물 연료 소비량은 하루 60,000배럴(1.5%) 증가하는 반면 중유는 2015년 수준에서 안정될 것으로 전망한다.



액체연료 공급

미국의 원유생산은 2014년 하루 평균 870만배럴에서 2015년 930만배럴, 2016년 950만배럴로 증가할 것으로 예측한다. WTI원유 가격이 2015년 상반기에 배럴당 평균 49달러로 예측되면서 EIA는 일부 이머징 및 기존 채굴지역의 경제여건이 좋지 않아서 2015년도 채굴작업이 감소할 것으로 전망한다. 많은 기업들이 수익이 나지 않는 탐사와 시추에 대한 투자를 피해 주요 타이트오일(셰일오일의 일종) 핵심 채굴지역에 투자를 집중하고 있다.

유가는 이전의 예측치보다 낮지만 Bakken, Eagle Ford, Niobrara, Permian Basin 등지에서의 시추작업을 지탱할 수 있는 가격 수준을 유지하고 있다. 시추비용이 적게 들고 채무가 적으며 최적지에 많은 땅을 소유하고 있는 기업들은 2015년에도 유망한 유정에 대한 채굴작업을 계속할 것이다. 그럼에도 EIA는 2015년 생산량이 2사분기에 하루 940만배럴에 도달한 후 3사분기에는 하루 190,000배럴 정도 감소할 것으로 예상한다.



WTI 원유가격이 2015년 하반기에 오르기 시작할 것으로 예측되면서 시추작업 역시 기업들이 임차료와 시추서비스 비용이 저렴해진 이점을 활용하면서 증가할 것이며 따라서 WTI유가가 낮음에도 불구하고 생산은 증가할 것이다. 그러나 이와 같은 예측은 유정에서의 실제 가격과, 지역과 운영자에 따라 각기 다른 시추 자본환경에 따라 달라질 수 있다. 연방 해안지역과 알래스카에서의 예상 생산량은 각각 증가와 감소이지만 다른 본토 48개주보다는 단기 가격 움직임에 영향을 덜 받는다.

액상천연가스플랜트에서의 HGL 생산량은 10월에 하루 310만배럴로 매우 높았으며 2015년말에는 하루 330만배럴까지 증가할 것으로 예측되는데 그 대부분은 에탄과 프로판 증가분으로서 주로 미국내 석유화학 용도나 수출용으로 공급된다. EIA는 예정된 석유화학설비 원료 수요 증가로 높은 에탄 회수율을 예상하지만 수출 터미널 확장으로 자국내에서 생산되는 많은 양의 프로판과 부탄이 세계 시장으로 나갈 것이다.

자국 내 생산량 증가로 원유와 기타 액체연료 수입은 크게 줄었다. 미국내 액체연료 소비량 중 수입 충당률은 2005년 60%에서 2014년 약 27%로 줄었다. EIA는 순 수입이 차지하는 비중이 2016년에는 1968년 이래 가장 낮은 20%까지 하락할 것으로 전망하고 있다.

석유제품 가격

미국의 정상 가솔린 평균 소매가는 6월에 갤런당 3.69달러에서 12월 2.54달러로 하락하여 2009년 7월 이래 가장 낮았다. EIA는 미국의 가솔린 정상 소매가가 2015년 1월에 갤런당 평균 2.13달러로 하락할 것으로 보고있다. 이 가격은 2014년에는 갤런당 평균 3.36달러였던 것이 2015년에는 지난 12월 전망치보다 갤런당 0.26달러 낮은 2.33달러, 2016년에는 2.72달러가 될 것으로 보고있다. 디젤의 주유소 소매가는 2014년 갤런당 평균 3.83달러였지만 2015년에는 평균 2.85달러, 2016년에는 3.25달러가 될 것으로 내다본다.

미국 뉴욕항의 2015년 4월분 RBOB(Reformulated Blendstock for Oxygenate Blending) 선물가격은 2015년 1월 8일 만기물의 5거래일 평균이 갤런당 1.63달러였다. RBOB 갤런당 선물가격 1.63달러는 2015년 4월분 정상 가솔린 월평균 소매가가 갤런당 2.35달러 이하인 것과 일치한다. 현재의 선물 및 옵션 거래 가격은 만기일의 RBOB 선물거래가격이 갤런당 2.35달러를 넘어설 가능성이 2% 임을 암시하는데, 이것은 갤런당 소매가 3달러와 일치하며, 또한 RBOB 선물가격이 갤런당 1.35달러 이하로 떨어질 가능성이 17%을 암시하는 것도 갤런당 소매가 2달러 이하와 일치한다. 일일 및 주간 국가 평균가격은 월간 및 계절 평균와 크게 다를 수 있으며, 지역에 따라서도 큰 편차가 있을 수 있는데, 어떤 지역에서 월평균 가격이 국가 평균 가격에 비해 갤런당 상하 0.3달러 이상 차이가 있을 수 있다.

원유가격이 더 내릴 것으로 예측되는 것도 금년 겨울의 주택난방용 오일 가격과 가구당 평균 난방유 지출이 작년 겨울에 비해 감소하는 요인이다. 난방유를 주요 난방용 연료로 사용하는 가구는 올겨울에 갤런당 평균 2.90달러를 지불할 것으로 예상되는데 이는 작년 겨울보다 갤런당 0.98달러 낮은 금액이다. 따라서 올겨울 가정이 난방유로 지불하는 금액은  평균 1,586달러로 작년 겨울 대비 767달러가 줄어든다. 프로판 가격은 북동부 지역에서 17%, 중서부지역에서 27%가 저렴해질 것이며, 이에 따라 이들 지역의 가구들은 각각 프로판 구매에 지불하는 금액이 24%, 35% 낮아질 것이다. 
 

<저작권자(c)스마트앤컴퍼니. 무단전재-재배포금지>


  • 100자평 쓰기
  • 로그인

TOP